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[imtoken官网下载2.0苹果]DeFi VS CeFi 衍生品之间的博弈

管理员 区块链交易所 2022年07月04日

多种基础资产或指数,合约的基本种类包括远期、期货、掉期(互换)和期权。而在区块链领域,如果把北京赛车PK拾冠军定位_比特币、以太坊等数字货币作为基础资产,那么主要分为中心化的数字货币衍生品和去中心化数字货币衍生品两种。

来源:币在研究院

中心化衍生品是指合约双方需要凭借一个中间第三方平台来协助处理金融合约的撮合买卖及交割,比如BitMex、OKEx、币在·BitZ等中心化北京pk赛车官网-pk10开_交易所所推出的北京赛车PK拾冠军定位_比特币期货、期权合约。根据第三方数据及评级机构 Tokeninsight 发布的数据显示,2020年第三季度,包括币在·BitZ北京pk赛车官网-pk10开_交易所在内的42家主要北京pk赛车官网-pk10开_交易所衍生品交易额达到2.7万亿美金。

来源:币在研究院

币在研究院整理了dYdX北京pk赛车官网-pk10开_交易所的核心数据,可以看到平台上24H的总体成交额为22,096,662.40美元,其中永续合约的24H交易额为11,741,739.18美元,占比为53%。虽然相比于中心化北京pk赛车官网-pk10开_交易所的成交额还很少,但是对于5月份刚上线而言,还是一个不错的成绩。

去中心化衍生品简介

1)衍生品定义

其中订单簿模式下的Option产品类似于中心化北京pk赛车官网-pk10开_交易所Deribit提供的产品,需要有买卖双方来作为Option合约的互为对手方,平台仅作为撮合。而资金池模式,作为DeFi领域的创新,期权的对手方不再是一个具体的买卖方,而是一个资金池。即每次期权的买卖对手方都是一群流动性提供商拼凑的资金池。从而解决了传统订单簿模式下极易出现的流动性不足的情况,即可能一个合约的立约人无法找到对手方,从而无法成交的情形。

所以,在短期内,DeFi衍生品还无法颠覆CeFi衍生品,但是在不久的将来,我们会看到DeFi衍生品迎来一个高速发展期。而中心化北京pk赛车官网-pk10开_交易所完全可以利用天然的技术优势和用户优势,开发和设计相关的DeFi衍生品协议,供用户使用,实现两者的相辅相成。

代码安全风险。由于DeFi衍生品所有的业务逻辑均是通过智能合约实现,并且需要开源。一旦智能合约的代码出现重大Bug,瞬间就可能被匿名的黑客盗走所有资金。比如在2020年4月份,去中心化期权北京pk赛车官网-pk10开_交易所 Hegic 就因为代码风波,导致价值2.8万美金的ETH被锁死无法动用。这个还只是资金被锁死,如果发生黑客攻击,可能Hegic损失的资金就会高达几百万美金。

由于区块链智能合约的出现,使得交易双方无需一个信任的第三方即可创建一个Contract,交易双方可以将标的资产、看多还是卖空、价格等因素均写入智能合约,从而该 Contract 可以自动根据市场情况触发执行,将大大降低中间的交易成本及第三方恶意操控的现象。所以,我们把衍生品设计及买卖以智能合约方式,部署在以太坊等公链上自动触发及执行的金融衍生品,称为去中心化衍生品,如以Opyn及Hegic为代表的期权产品、以dYdX、Futureswap为代表的期货产品。

来源:dYdX官网

DeFi VS CeFi 衍生品之间的博弈

2)主要北京赛车PK网站_项目分析

Synthetix作为合成资产的龙头北京赛车PK网站_项目,于2020年6月正式上线了期权产品测试版,不过区别于传统常见的欧式及美式期权产品,Synthetix推出的是二元期权产品,即用户只能针对基础标的资产在未来一定时间内的涨跌进行预测和买入卖出。

Futureswap于2020年4月上线,主打的产品是ETH/DAI永续期货合约,用户可以使用高达20倍的杠杆来参与。与前面介绍的期权平台 Hegic 类似,Futureswap上合约交易的对手方采用资金池模式。除了买卖期货的交易员,有另外一批用户可以在平台上存入等量的ETH和DAI,就可以成为Futureswap的流动性提供方,提供流动性的LP们可以按照份额赚取期货手续费及 FST 代币激励。

关于去中心化数字货币衍生品的种类,在本文中特指最常见的期权及期货两类衍生品合约,方便大家理解及对比。期权是一种可交易的合约,它给予合约的买方在双方约定期限以约定价格购买或者出售约定数量合约指定资产的权利。简单而言,它是一种“未来”可以选择执行与否的“权利”。而期货是指买卖双方约定在未来某一特定时间按照约定的价格在北京pk赛车官网-pk10开_交易所进行交收标的物的合约。

DeFi VS CeFi 衍生品之间的博弈

去中心化衍生品发展现状1)去中心化衍生品发展规模

根据DeFi Pulse的数据显示,当前去中心化衍生品的锁仓规模高达8.05亿美元,其中Synthetix独占6.84亿美金,总体占比高达83.42%。整体市场规模相较于年初的1.3亿美金,增长了519.23%。

支持用户自定制衍生品;

在设计机制上,区别于Futureswap采用的资金池模式,dYdX延续了传统北京pk赛车官网-pk10开_交易所的订单簿交易模式,支持用户挂单交易。产品界面如下图所示:

本文主要介绍目前去中心化衍生品市场现状,并与传统中心化北京pk赛车官网-pk10开_交易所的衍生品市场规模、交易量等核心数据做了对比。此外,还重点介绍了Synthetix、Hegic等几个典型北京赛车PK网站_项目,以带领读者展望复杂金融衍生品市场将迎来的爆发期。

dYdX

来源:币在研究院

来源:Futureswap官网

DeFi VS CeFi 衍生品之间的博弈

同时,衍生品北京pk赛车官网-pk10开_交易所行业交易量前三的北京pk赛车官网-pk10开_交易所总交易量占比降至48%,行业竞争导致成交量分布集中度降低,排名前六的衍生品北京pk赛车官网-pk10开_交易所分别为火币、币安、OKEx、BitMEX、Bybit及币在·BitZ。

来源:币在研究院

3)去中心化数字货币衍生品

DeFi VS CeFi 衍生品之间的博弈

去中心化期货1)去中心化期货北京赛车PK网站_项目概览

去中心化期货北京赛车PK网站_项目相对于去中心化期权北京赛车PK网站_项目,在数量上要少了许多,主要的北京赛车PK网站_项目为Futureswap、dYdX、DerivaDEX三家,其中DerivaDEX还未正式上线。类似于去中心化期权类北京赛车PK网站_项目,关于交易撮合方式,去中心化期货北京赛车PK网站_项目也主要分为资金池和订单簿两种。其中Futureswap采用的是资金池模式,而dYdX及DerivaDEX采用的是订单簿模式,但三家设计的产品类型均是永续合约。

不存在一个中心化的运营方来托管所有资产及处理交割,一切均通过链上智能合约保障资金安全,特别是出入金安全;

来源:币在研究院

而 Hegic 采用资金池的设计,进而让期权产品的对手方成为了一个LP集体拼凑而成的流动性池,类似于Uniswap。该流动性池中分配的ETH (或WBTC)用于同时以自动方式卖出ETH (WBTC)看涨期权和ETH (WBTC)看跌期权。因此流动性提供者LP 可以简单地存入他们的ETH 或WBTC ,并赚取Option期权费,以及Hegic流动性激励。

dYdX 作为最早设计去中心化衍生品的DeFi应用之一,目前每日的成交额达到2,210万美金,在去中心化期货领域独占鳌头。dYdX于2002年5月正式上线,底层采用0x协议的交易系统,支持BTC、ETH和LINK三个代币的永续合约交易。

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